月部分工程机械销售改善，北美订单量同比由负转正

（张夏为招商证券首席经济学家）

本周景气度改善的方向主要在公用事业和部分信息技术、中游制造领域。上游资源品中，钢材、煤炭、水泥、金属等价格多数下行。中游制造领域，5月主要企业工程机械销售当月同比部分回暖，月部分工程机械销售改善，北美订单量同比由负转正新能源和光伏产业链价格继续下跌。信息技术中，5月日本半导体制造设备出货额同比增幅扩大，6月液晶电视面板价格持平。消费服务领域，中药材、造纸、猪肉等价格均下跌。618大促收官，优质国货品牌表现亮眼。推荐关注景气度较高的机械、电子，以及以旧换新对家电家装家居的拉动、暑期出行领域消费热度的提升。

【本周关注】618大促收官，优质国货品牌表现亮眼。根据中国经纬监测数据，5月31日至6月18日，全国网络零售额达11491.2亿元，同比增长10.5%。结构上，机构数据显示，618天猫美妆、3C数码、家电、食品生鲜等行业成交增速及规模名列全网双第一。整体看，消费仍呈现复苏态势，家电家装家居品牌在以旧换新的政策催化下，增长显著；美妆消费景气仍在，部分优质国货品牌表现亮眼；随着暑期到来，出行相关消费热度再起；同时平价消费、性价比消费成为重要趋势。后续推荐关注以旧换新对家电家装家居的拉动、国货品牌的崛起以及假期出行领域消费热度的提升。

【信息技术】本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数下行，DXI指数上行。本周存储器价格与上周持平。本周NAND指数、DRAM指数环比下行。6月液晶电视面板价格月环比持平；5月北美PCB出货量、订单量同比由负转正；5月日本半导体制造设备出货额同比增幅扩大。1-5月电信主营业务收入累计同比增幅收窄；5月电信5G用户数持续增长。

【中游制造】本周电解液、正极材料、锂原材料、钴产品等价格普遍下跌。本周光伏价格指数下行，其中组件、多晶硅价格指数下行，电池片、硅片价格指数持平。5月主要企业工程机械销售当月同比部分回暖。本周中国港口货物吞吐量下行，集装箱周吞吐量上行。CCBFI、BDI、BDTI下行，CCFI上行。

【消费需求】生鲜乳价格下行，白酒批发价下行；猪肉价格、仔猪平均价、生猪批发价均下行；在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖、外购仔猪养殖利润收窄；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格下行，全国鸡肉市场价上行；蔬菜价格指数上行，棉花期货结算价上行、玉米期货结算价下行；本周电影票房收入、观影人数上行，上映场次下行；本周中药材价格指数下行；本周漂白针叶浆指数下行，漂白阔叶浆指数下行。

【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比下行；本周螺纹钢价格、钢坯价格下行；主要钢材品种合计库存、唐山钢坯库存上行，铁矿石港口库存下行；煤炭价格方面，秦皇岛山西优混平仓价周环比下行、京唐港山西主焦煤库提价周环比持平；焦炭期货结算价、焦煤期货结算价周环比下行；库存方面，秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存周环比上行，天津港焦炭库存周环比持平。全国水泥价格指数下行。玻璃价格指数下行。Brent国际原油价格上行；化工产品价格指数下行，有机化工品期货价格多数下跌，其中燃料油、天然橡胶、PTA涨幅居前，PVC、DOP、甲苯跌幅居前。本周工业金属价格多数下跌，库存涨多跌少，锌价格上行，铜、铝、锡、钴、镍、铅价格下行；铜、锡、镍、铅库存上行，铝、锌库存下行。金银现货价格上行，期货价格下行。

【金融地产】货币市场净投放，隔夜/1周/2周SHIBOR利率上行。6个月/1年期/3年期国债到期收益率下行。A股换手率下行，两市日成交额下行。土地成交溢价率上行，商品房成交面积上行。全国二手房出售挂牌量指数上行。

【公用事业】我国天然气出厂价上行，英国天然气期货结算价下行。5月我国全社会用电量当月同比增幅扩大，其中第二产业用电量同比增幅扩大，第一、三产业用电量同比增幅收窄。

风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。

（本文仅代表作者个人观点）