高盛：私募股权投资躺赢时代已一去不复返回报将更多源于盈利增长

智通财经APP获悉，高盛资金管理部门负责人马克·纳克曼(MarcNachmann)融入行业领导者共识，称收购业务已经过了关键时刻。他发出讯号称，私募股权投资行业长期轻松获利的时代已一去不复返，高盛集团正在为未来更艰巨的工作“深挖洞、广积粮”。

纳克曼在接受采访时表示，由金融工程和“倍数扩张”驱动利润的时期已经过去，“回报将更多地来源于创造更多盈利增长。”

为此，高盛正引入企业力量，聘请霍尼韦尔国际公司(HoneywellInternational)前负责人达柳斯·亚当齐克(DariusAdamczyk)空降到该行合作的投资组合公司，以帮助解决运营问题。即使该行以挖角高知名度顾问而闻名，增聘一位58岁的大型工业集团前首席执行官也绝非寻常之举。

纳克曼说：“这有点不寻常。作为一名退休首席执行官，他还比较年轻。而且他是一位渴望卷起袖子帮忙的成功CEO。”这家华尔街公司的资产管理业务管理着约1400亿美元的私募股权资产，旗下有300多家投资组合公司。

私募股权投资行业正从一段漫长的黄金时期淡出身影，2008年后的低利率曾为行业黄金时代提供不少助力。但利率走高的新常态抬高了收购成本，压低了估值，使得出售投资组合中具有较高回报的公司更为困难，至少是在未从根本上改善运营的情况下。

不得不说，私募股权基金的投资者已开始感到不安和不耐烦。纳克曼认为，对于筹集资金后坐等收益滚滚而来的经营者来说，游戏结束了。

他表示，投资者再也不能“出价最高，买下公司，坐等多次扩张，然后再卖掉”。被称为“LPs”(有限合伙人)的基金支持者们正在对近期的交易进行数字统计，以找出哪些公司通过盈利增长获得了更高的回报，而哪些公司在依靠金融途径胡作非为。

纳克曼说：“当我与较大的LP谈话时，他们会想到一些名字。有些人比其他人更引人注目。”

阿波罗全球管理公司(ApolloGlobalManagement)最资深的高管之一斯科特·克莱因曼(ScottKleinman)在本月的一次聚会上也提出了类似观点，他警告说“不会万事大吉”，投资者不应该期待2022年之前那些通常受到市场繁荣、估值攀升和金融工程推动的收购回报。

有一项指标已成为基金支持者(如养老金系统、大学捐赠计划和主权财富基金)满意度的代表，那就是分配，即跟踪资金回流到口袋的情况。这一指标正徘徊在十多年来的最低水平，导致部分机构客户资金短缺，无法履行其使命和对新投资工具的资金承诺。

尽管高盛的另类资产储备量位居前列，但它并不常被认为是该行业的主要参与者。高盛的投资银行通常更吸引公众关注。

多年来，该行一直依靠其所谓的“价值加速器”(ValueAccelerator)，将公司与在这些领域拥有专业知识的顾问配对。该加速器由Avaya公司前首席执行官领导，高盛：私募股权投资躺赢时代已一去不复返回报将更多源于盈利增长并从可口可乐(KO.US)、英特尔(INTC.US)和惠普(HPQ.US)等公司选拔高管。纳克曼说，未来获得更高回报的关键在于寻找好的交易并专注于运营改进。

Adamczyk从2017年到2023年管理霍尼韦尔。他卸任时，霍尼韦尔拥有9万多名员工，大约是高盛集团员工人数的两倍。在任期间，他加强了公司与高盛的关系，该行首席执行官大卫·所罗门(DavidSolomon)和副手约翰·沃尔德伦(JohnWaldron)将他视为朋友。

所罗门在一份声明中说：“我们很高兴他能加入我们。我非常敬佩他的领导能力和他在霍尼韦尔创造的价值。”